1990s Aksjeopsjoner

Feilene med aksjeopsjoner. Selskapsprisen på aksjeopsjoner er ofte høyere enn verdien som risikovilte og uiversifiserte arbeidstakere plasserer på sine opsjoner. Støttealternativer har blitt omstridige Roten til problemet ligger i vanlige misforståelser om kostnadene ved å gi slike opsjoner, ifølge Brian Hall og Kevin Murphy skriver i The Trouble med aksjeopsjoner NBER Working Paper nr. 9784. Støttealternativer er kompensasjon som gir ansatte rett til å kjøpe aksjer til en forutbestemt utøvelseskurs, normalt markedsprisen på tildelingstidspunktet. Kjøpsretten er Utvidet for en bestemt periode, vanligvis ti år Mellom 1992 og 2002 økte verdien av opsjonene fra bedrifter i SP 500 fra gjennomsnittlig 22 millioner per bedrift til 141 millioner per selskap med et høydepunkt på 238 millioner i 2000 I løpet av denne perioden økte administrerende direktørens kompensasjon, i stor grad drevet av aksjeopsjoner. Konsernsjefens andel av det totale antall aksjeopsjoner som falt, falt faktisk fra et høyt poeng av ABO ut 7 prosent i midten av 1990-tallet til mindre enn 5 prosent i 2000-2 Faktisk var i 2002 mer enn 90 prosent av aksjeopsjoner tildelt ledere og ansatte. Hall og Murphy hevder at i mange tilfeller aksjeopsjoner er en ineffektive midler til å tiltrekke, beholde og motivere selskapets ledere og ansatte siden selskapets kostpris på aksjeopsjoner er ofte høyere enn verdien som risikovilte og uiversifiserte arbeidere plasserer på deres opsjoner. Med hensyn til det første av disse målene - tiltrekning - - Hall og Murphy noterer at selskaper som betaler opsjoner i stedet for kontanter, effektivt låner fra ansatte, mottar sine tjenester i dag i motsetning til utbetalinger i fremtiden. Men risikovilte utenlandske ansatte er ikke sannsynlig å være effektive kilder til kapital, særlig i forhold til banker , private equity-fond, venturekapitalister og andre investorer. På samme måte påvirker betalingsmuligheter i stedet for kontantkompensasjon hvilken type ansatte selskapet vil tiltrekke seg Options ma Du kan godt trekke motiverte og entreprenørstyper, men det kan bare være til nytte for selskapets aksjeværdi dersom de ansatte - det vil si toppledere og andre nøkkeltall - er i posisjoner for å øke aksjene. De aller fleste lavere ansatte er tilbudt opsjoner kan bare ha en liten innvirkning på aksjekursen. Opptakene tydelig fremmer oppbevaring av ansatte, men Hall og Murphy mistenker at andre midler til å fremme medarbeiderlojalitet kan være mer effektive Pensjoner, uteksaminerte lønnsopprømmelser og bonuser - spesielt hvis de er ikke knyttet til børsverdi, ettersom opsjoner er - vil sannsynligvis fremme ansettelsesbevarelse like bra hvis ikke bedre, og til en mer attraktiv kostnad for selskapet. I tillegg, som mange nylige bedriftskandaler har vist, kan kompenserende toppledere via aksjeopsjoner inspirere fristelsen til å oppblåse eller på annen måte kunstig manipulere verdien av lager. Hall og Murphy opprettholder at selskapene likevel fortsetter å se aksjeopsjoner som inexpensiv e å gi fordi det ikke er noen regnskapskostnad og ikke kontanter. Videre utsteder selskaper ofte nye aksjer til lederne og mottar et skattefradrag for spredningen mellom aksjekurs og utøvelseskurs. Disse praksisene gjør det oppfattet Kostnaden for et alternativ som er mye lavere enn den faktiske økonomiske kostnaden. Men en slik oppfatning, vedlikeholder Hall og Murphy, resulterer i for mange alternativer for for mange. Fra det oppfattede kostnadssynspunktet kan alternativer virke som en nesten kostnadsfri måte å tiltrekke seg, beholde, og motivere ansatte, men fra økonomisk synspunkt kan alternativene være ineffektive. Hall og Murphy s analyse har viktige implikasjoner for den nåværende debatten om hvordan opsjoner utgiftsføres, en debatt som har blitt mer oppvarmet etter regnskapskandalene For et år siden Financial Accounting Standards Board FASB kunngjorde at det ville vurdere å regnskapsføre regnskapsutgift for opsjoner, med håp om at dette ville bli vedtatt tidlig på 20 04 Federal Reserve Chairman Alan Greenspan, investorer som Warren Buffet, og mange økonomer støtter opptaksmuligheter som en kostnad, men organisasjoner som Business Roundtable, National Association of Manufacturers, det amerikanske handelskammeret og høyteknologiske foreninger motsetter kostnadsutgifter. Bush Administration sidder med disse motstanderne, mens kongressen er delt på problemet. Hall og Murphy mener at det økonomiske tilfellet for kostnadsutgifter er sterkt Den samlede effekten av å bringe de oppfattede kostnadene for alternativer mer i tråd med deres økonomiske kostnader, vil være færre alternativer å være gitt til færre mennesker - men de vil være ledere og nøkkel teknisk personell som realistisk kan forventes å ha en positiv innvirkning på selskapets aksjekurser. Forskerne peker også på at gjeldende regnskapsregler favoriserer aksjeopsjoner på bekostning av andre typer av aksjebaserte kompensasjonsplaner, inkludert begrenset aksje, opsjoner der utøvelseskursen er satt under nåværende markedsverdi, opsjoner der utøvelseskursen er indeksert til industri eller markedsytelse, og ytelsesbaserte opsjoner som kun er vest hvis nøkkelytelsestærskler er nådd. Nåværende regler er også forutinntatt mot kontantinnsatsplaner som kan knyttes på kreative måter til økning i aksjeeieres formue. Hall og Murphy konkluderer med at ledere og styre kan bli utdannet om de reelle økonomiske kostnadene ved opsjoner og andre former for kompensasjon, og at asymmetrier mellom regnskapsmessig og skattemessig behandling av aksjeopsjoner og andre former for kompensasjon må elimineres Forslag til å pålegge en regnskapsavgift for opsjonsstipendene vil lukke gapet mellom oppfattede og økonomiske kostnader. Digest er ikke opphavsrettsbeskyttet og kan reproduseres fritt med passende tildeling av kilde. Hvorfor hver Microsoft-ansatt i 1990-årene var besatt av aksjemarkedet . Former Microsoft CEO Steve Ballmer viser sitt varemerke lidenskap Mark J Terrill AP. Takk til suksessen med Windows 3 0, Microsoft var i stand til å presse sin Microsoft Office produktivitetspakke i alle typer virksomheter Microsoft Word raskt fikk grunnlag på Corel WordPerfect, og Excel begynte å presse ut Lotus 1-2-3 med andre ord, det var ingen steder å gå, men opp. Det var en spennende tid for Microsoft, sier Julie Weed, som jobbet som produktleder i Microsoft fra 1990 til 1995, og som skrev en bok om sine erfaringer der det heter Alt jeg virkelig trenger å vite i Business I lært på Microsoft. Det var de dagene da vi overtok lederne, sa Weed til Business Insider. Men ingen var mer spent på Microsofts fremtid enn de som jobbet der, siden alle ble gitt aksjer i selskapet, hadde alle fra toppledere til små administrative assistenter veldig , veldig sterke meninger om Microsofts strategi, sier Weed. En av hennes tidligere kolleger hadde et Excel-regneark som ville regne ut den ideelle tiden for dem til å ta ut, med tanke på kursen på aksjekursveksten. Folk hadde drømmer basert på det, Weed sier. En annen Softie betalte ut så snart han kunne betale sine studielån. Dette var faktisk en feil, i ettertid, sier Weed, fordi hvis han hadde holdt på sine aksjer, ville han ha fått nok å betale for sine lån og mye mer i tillegg. Microsoft CEO Satya Nadella AP. Det var en stor fordel for denne besettelsen med aksjekursen, sier Weed. Det betydde at ingen var gjerrig med sin tid eller talent. Managere var aldri gjerrig om å låne ut deres toppspillere til andre lag, fordi bedre programvare innebar en høyere aksjekurs. Det var bare et morsomt sted å jobbe, sier Weed. Weed og hennes ektemann har faktisk begge jobbet hos Microsoft samtidig. Han jobbet på et annet team, og rapporterte til fremtidig administrerende direktør Steve Ballmer og Ballmer s berømte lidenskap han var kjent for sine freakouts på scenen på Microsoft-partnerhendelser overført til hans forhold til ansatte. Baller hadde tilsynelatende en forkjærlighet for å gjenta det samme tre ganger og pumpe sin knytnakk i luften på lagmøter Windows, Windows, Windows og Marketshare, markethare, marketshare. litt lidenskap overført til alle i selskapet, sier Weed Hun og hennes mann ville jobbe hele dagen, gå til Microsoft kafeteria sammen til middag, og fortsett å jobbe sent på natten. En vaktmester busted dem på en av sine sent - Når arbeidsdager Er dette din ide om en varm dato han plaget dem. Med Microsoft s fornyet fokus på å lage programvare som folk faktisk vil bruke, inkludert den nye Windows 10, virker det klart at CEO Satya Nadella er ser etter å se på en tid i selskapet når ansatte er lidenskapelig om sitt arbeid. Selvfølgelig kan Microsoft CEO Satya Nadella aldri se selskapet slå de samme høypunktene. Men vi har hørt fra dagens Microsoft-ansatte at han under hans regjering setter noen Initiativer på plass, som å åpne døren til åpen kildekode som har ansatte energized. Disse dagene jobber Weed som freelance business reporter, som dekker marijuana industrien for Forbes Her 1997 bok Alt jeg virkelig trenger å vite i virksomheten jeg lærte på Microsoft er tilgjengelig for Amazon Kindle og andre eBook-lesere. SE OGSÅ En stor feilmelding. NÅGEN HÅNDTAK Dette er Microsofts ambisiøse plan for å eie virtuell reality. Why hver Microsoft-ansatt på 1990-tallet var besatt av aksjemarkedet. Læringsleksjoner fra 1990-tallet på lang sikt Vekstutsikt for U S. THIS PIECE ORIGINALLY UTFØRT I NYE ØKONOMI Vo 9, Nr 1, I MARS 2002. Læreundervisning fra 1990. Langsiktig vekstutsikter for U S. By Christian We Ifølge den allment anerkjente myndigheten i saken ble det lengste amerikansk økonomisk boom i mars 2001 nasjonalt økonomidirektorat basert i Cambridge, Massachusetts. Det tredje kvartalet 2001 var første kvartal siden 1993, hvor økonomi kontrakterte Mens mye av den makroøkonomiske debatten har fokusert på å reversere nedgangen i produksjonen på kort sikt, har liten oppmerksomhet blitt utarbeidet for å utforme politikk som kan forbedre de langsiktige vekstutsikterne til USA, fordi 1990-tallet var et tiår med ekstraordinær gjenoppretting i vekstnivåer som var vedvarende i flere år, innebærer det viktige leksjoner for makroøkonomiske politikk som kan øke utsiktene for sterk, bærekraftig vekst. Viktigst, uten endringer i utformingen av makropolitikken, ser sjansene for et utvinning seg ut, mens muligheten av en lengre periode med svak vekst er ekte. Historien om 1990-tallet Slak økonomisk, sysselsettings - og lønnsvekst markerte perioden fra 1991 til 1995 Til sammenligning var akselerert sysselsetting, produktivitet og lønnsvekst samt raskere investeringer og forbruk vekst karakteristisk i de senere 1990-tallene til slutten av 2000. En av de store historiene fra 1990-tallet var akselerasjonen av produktivitetsveksten i Den siste delen av tiåret Produktivitetsveksten var i gjennomsnitt 2 5 i andre, sammenlignet med 1 5 i første del av tiåret. Denne forbedringen skyldes hovedsakelig mer investering i ny teknologi, hovedsakelig datamaskiner og programvare, og fra et strammende arbeidsmarked som tvang bedrifter til å utnytte deres eksisterende basseng av arbeidstakere better. IT investeringer vokste fra 3 av BNP i begynnelsen av 1991 til 4 9 mer enn en tredjedel av total investering ved utgangen av 2000 Deretter mer enn fordoblet innovasjon målt ved multifaktor produktivitetsvekst i andre halvdel av 1990-tallet. Mens mer private investeringer bidro til å utbrede bruk av nye, produktivitetsøkende teknologier, offentlige investeringer lped for å sikre at den nye teknologien eksisterte i første omgang Integrale komponenter til implementeringen av den nye teknologien, for eksempel maskinvare, programvare og Internett, ble utviklet med offentlig støtte gjennom offentlig finansiert forskning og utvikling, forsvarskontrakter eller offentlig finansiert universitet forskning NRC, 1999.Given hvor viktig offentlig investering var i å bidra til å skape den nye teknologien som til slutt bidro til produktivitetsboomen på 1990-tallet, er det forferdelig å se at offentlig investering i RD gikk ned over tid I ​​1990-tallet falt føderale RD-utgifter under 1 av BNP for første gang i etterkrigstiden, og dermed redusere sjansene for en gjentatt prestasjon i slutten av 1990-tallet. Veksten i produktivitetsveksten skyldes også et stramt arbeidsmarked, ettersom bedrifter utnyttet arbeidskraften bedre i I andre halvdel av 1990-tallet begynte bedrifter å forstå at arbeidstakere utgjorde en viktig ressurs som ble stadig vanskeligere å komme b y Morgan Stanley sjeføkonom, Stephen Roach, hevdet at nedleggelse i begynnelsen av 1990-tallet kanskje har ført til en midlertidig økning i produktivitetsveksten, men at vedvarende produktivitetsvekst krevde bedre ferdighetsutvikling gjennom bedre opplæring og beholdning av arbeidstakere Roach 1996. Langsom produktivitetsvekst i begynnelsen av 1990-tallet var avpasset av svak etterspørsel Forbruk og investeringer vokste sakte, handelsunderskuddet ble utvidet og statens utgifter ble redusert for å begrense finanspolitiske underskudd Etterspørselen økte imidlertid i andre halvdel av 1990-tallet, hovedsakelig basert på mer forbruk og høyere investering. Konsumption er både den største komponenten av BNP og en ledende indikator for fremtidig investering. Forbruket som andel av BNP vokste jevnt i løpet av 1990-tallet til mer enn 68 av 2000. Investeringene økte bare etter at konsumet hadde vokst en stund. Det er et standardfunn i økonomi at investeringen er bestemt av forbruk som tidligere salg, ses som indikatorer for futur e-salg Da forbruket var sakte på 1990-tallet, var det også investeringer Private investeringer økte ikke før forbruket ble akselerert, selv om det innebar investeringer i møte med høyere renter. På samme måte, etter hvert som forbruket ble redusert i andre halvår 2000, fulgte investeringer og redusert ved utgangen av 2000. Tre faktorer bidro til raskere forbruksvekst på 1990-tallet Først ble inntektene økt på grunn av raskere sysselsetting og raskere lønnsvekst i andre halvdel av 1990-tallet, etter fallende arbeidsledighet. For det andre var forbruket drevet av raskt stigende Aksjekurser Rimelige estimater tyder på at så mye som 84 av økningen i forbruket mellom 1997 og 1999 skyldtes oppveksten i aksjekursene. Med en kraftig nedgang i aksjemarkedets verdi siden tidlig i 2000, har den såkalte rikdomseffekten Forsvann også Tredje, raskere forbruk vekst avhenger av mer forbruksgjeld Men ved utgangen av 2000 nådde husholdningene historisk høye nivåer av gjeldsbetjening ce byrde andel av inntekt dedikert til service gjeld gjør fremtidige økninger i forbruksgjeld en økende motgang på husholdninger, som indikert av stigende standardrenter ved utgangen av 2000 Bankene reagerte ved å begrense lån til forbrukere Dermed er den eneste faktoren for å opprettholde fremtidig forbruksvekst På bærekraftig basis er inntektsveksten. Fordi etterspørselen var sterk hjemme, økte importen, og fordi etterspørselen i utlandet var svak, fortsatte eksporten ikke, noe som resulterte i økende handelsunderskudd. Gjennom 1990-tallet var BNP-veksten per innbygger langsommere i all større handel partnerlandene sammenlignet med USA med unntak av Kina. Som en direkte følge av USAs appetitt for forbruk, bidro kapitalinngangen til å finansiere et utlånsbom som fant sitt største uttak i høyere forbruk. Kapitalinnstrømning bidro også til dollarens verdsettelse, og dermed gjøre det vanskeligere for amerikanske eksportører å konkurrere. Overvalueringen av dollaren ble fremmet med mer kapitalinngang etter Me xikanske og asiatiske kriser, da investorene flyktet inn i dollar som et trygt fristed. Andelen av amerikanske statsgjeld eid av utlendinger økte fra 18 i 1994 til over 35 ved utgangen av 1998 Som en økende andel av innenlandsinntekt må brukes i fremtiden for å betale for denne påløpte internasjonale gjelden gjorde det stadig større handelsunderskud den amerikanske økonomien økonomisk mer sårbar. Til tross for dette økende sårbarheten som følge av den overvaluerte valutaen, har den amerikanske regjeringen kontinuerlig nektet å vurdere konserter fra verdens ledende sentralbanker for å senke verdien av den amerikanske valutaen på en ordnet måte. Strukturelle årsaker bidro også til et økende handelsunderskudd USTDRC 2000 Begrenset tilgang gjennom formelle barrierer, for eksempel Kina eller uformelle barrierer, for eksempel Japan, subsidier og annen statsstøtte har gitt USAs handelspartnere konkurransedyktige fordeler Tradisjonelt har USA også vært en laxforvalter av handels - og antidumpingavtaler roddnummer av internasjonale handels - og investeringsavtaler som USA har inngått, har gjort det lettere for amerikanske baserte multinasjonale selskaper å lokalisere utenlands, særlig i land med lavere arbeidskraft og miljøstandarder. Etterhånden som ytterligere handelsavtaler, særlig med lavlønn, forhandles, og som Det er få tegn på at USA vil bli mer sannsynlig å håndheve eksisterende handelsavtaler, og sjansen for en mer balansert handel reduseres sakte. Fed og irrasjonell utryddelse På den innenlandske arena var den politiske vekten på 1990-tallet på bruken av penge politikk siden skjønnsmessig finanspolitikk var underlagt målet om reduksjon av underskudd Selv diskusjonen om en finanspolitisk stimulans ved utgangen av 2001, da økonomien var godt i en lavkonjunktur, ble stymied av det motproduktive ønske om å opprettholde finanspolitisk stramhet. Gjennom 1990-tallet, unntatt i tilfeller av tilbakeslag eller vesentlige avmatninger, viste Federal Reserve Bank en forkjærlighet for figh ting antatt inflasjonstrykk på bekostning av sterk vekst i sysselsettingen Det var først da økonomisk vekst var alvorlig truet i kølvandet på den asiatiske finanskrisen i 1998 og ved utgangen av 2000 at Fed reverserte kurset og senket renten raskt. I 1994 og 1995 økte Fed kortsiktige renter med tre prosentpoeng. Som langsiktige rentene steg raskere enn kortsiktige falt, falt sysselsettingsvekst fra 3 til under 2 På samme måte da Fed økte renten i 1999 og 2000 med 1 75 prosentpoeng, falt dette en økonomisk nedgang som førte til lavere vekst i sysselsettingen og økende arbeidsledighet, selv om det ikke var tegn på akselerert inflasjon. Imidlertid var Achilles-hælen på 1990-tallet ekspansjonen på finansmarkedene, særlig på aksjene marked Børs på børsen ble opprettholdt av den utbredte bruken av aksjeopsjoner som executive compensation Som selskaper utstedte rekord antall aksjeopsjoner og direkte s Tildelingskvoter hadde bedriftsledere et incentiv til å bruke bedriftens ressurser til å opprettholde høye aksjekurser. Korporasjoner tilbakekjøpte sine egne aksjer på rekordnivå slik at netto egenkapitalproblemer var negative i hvert kvartal, men en i slutten av 2000. Også selskaper utbetalt mer enn 40 av rekordfortjenesten i utbytte Etterspørselen etter amerikanske aksjer opplevde et ekstra løft da investorer søkte et trygt fristed etter de finanskrisene i Meksikanske og Asiatiske. Den uholdbare aksjemarkedsboblen sluttet i begynnelsen av 2000. Nedgangen i aksjemarkedet resulterte i ødeleggelsen av 1 8 milliarder kroner i husholdningenes rikdom mellom mars 2000 og desember 2000. Lessons for bærekraftig, langsiktig vekst Opplevelsen fra 1990-tallet tilbyr fire leksjoner som, hvis de ivaretatt, kan forbedre sjansene for sterk, stabil og bærekraftig langsiktig vekst. Først, forbrukernes betydning Forbruket er en viktig motor for bærekraftig vekst siden den utgjør den største delen av BNP. Kun kon oppsummering drevet av inntektsvekst, i stedet for papirformue som er opprettet fra et overvaluert aksjemarked eller uten forbrukers gjeld, kan gi et solid grunnlag for bærekraftig vekst. Det som trengs er en pengepolitikk som tar mandatet til full sysselsetting seriøst. Opplevelsen av 1990-tallet viser at Fed var for rask til å heve renten uten noen bevis på økt inflasjonstrykk. Uten en endring i Fed-prioritetene vil et viktig stykke av makroøkonomiske politikkspillet mangle. Mens Fed har reagert raskt på nedgang i produksjonsveksten i 2000 og 2001, tok det en tilbakeslag for Fed å forlate sin anti-inflasjon. Det er sannsynlig at en gjenoppblomstring i vekst vil føre Fed til å prioritere inflasjonen igjen, med forslag som sirkulerer for å formalisere inflasjonsmålretting for å begrense skjønn i pengepolitiske beslutninger I stedet for å formalisere prioritering av den inflasjonsmessige forstyrrelsen i Fed s pengepolitikk, bør forsøkene være m ade for å gi full sysselsetting likestilling med inflasjonen. Å øke representasjonen av arbeidstakere i Fed kunne gjøre dette. De ni medlemmene i hver av de tolv regionale Federal Reserve Bankene sørger allerede for tre styresete til offentligheten, som bør utpekes med forfatning, men ikke eksklusiv, hensyn til ulike grupper, blant annet arbeidskraft og samfunn. Siden de regionale føderale bankene er direkte involvert i pengepolitiske beslutninger, kan en sterkere representasjon av arbeidskraft og samfunnsinteresser bidra til å endre Fed s prioriteringer og hjelpe å stymie push for å formalisere sin anti-inflatoriske bias Siden 1997 har forbundet av amerikanske fagforeninger, AFL-CIO, vært engasjert i arbeidet med å øke antall arbeidskraft og samfunnsrepresentanter på regionale Fed-brett med mindre suksess. For det andre, gjenopplive offentlige investeringer Lav arbeidsledighet, økende lønn og lav inflasjon er samtidig mulig så lenge produktivitetsveksten forblir s olid Dette kan følge av forbedret privat investering i nye teknologier. Et viktig supplement til private investeringer er, som erfaringen fra IT-revolusjonen har vist, offentlige investeringer Flere offentlige investeringer, særlig i RD og utdanning, øker sjansene for raskere produktivitetsvekst i fremtiden. Tredje, balansere handelskontoen Redusere posten USAs handelsunderskudd uten å gjenopplive proteksjonisme vil kreve samordnet innsats mellom beslutningstakere i USA og utlandet. Å forlate Fed s anti-inflatoriske holdning kan være til hjelp her også. Lavere renter bør gjøre det lettere å senke verdien av dollaren, noe som kan bidra til å øke etterspørselen etter amerikansk eksport. Så langt har frykten for at lavere renter vil føre til en rask utgang av kapital som fører til potensielt forstyrrende uro på finansmarkedene ikke materialisert flere faktorer har en tendens til å bestemme kapitalstrømmer inn og ut av USA. Rentedifferanser mellom USA og andre land er bare en av dem Andre faktorer inkluderer handelsbalanse, økonomisk vekst eller arbeidsledighet, hvilken fullmakt den generelle styrken i en økonomi Faktisk kan stigende rentedifferanser ofte tolkes, med rette, som en siste innsats fra de monetære myndighetene om å stabilisere en allerede skrøpelig system, og dermed føre til utgang i kapitalen. Uansett kan bruk av ekspansiv pengepolitikk for å hjelpe en sliter økonomi bidra til å stabilisere handels - og kapitalstrømmer for U S. Dette er særlig sant for USA, da det har den ekstra fordelen at valutaen tjener som En reservevaluta for mange land Selv når rentene faller, vil investorene fortsette å holde dollar. Med en mer ekspansiv pengepolitikk i USA kan andre sentralbanker, særlig ECB, følge med etter at eksterne begrensninger for pengepolitikken blir løftet. pengepolitikk alene vil ikke bidra til å balansere handel I tillegg bør USA forfølge en rekke strukturpolitikker, for eksempel håndheving av eksisterende handelsavtaler, særlig om antidumpinglover, inkludering av arbeids - og miljøstandarder i nye handelsavtaler, og offentlig støtte, for eksempel RD for amerikanske næringer. Fjerde regjerer i finansielle markedsoverskridelser Den amerikanske økonomien i det siste tiåret er bygget på et rystende fundament Det har blitt preget av en spekulativ aksjemarkedsboble, en voksende gjeldsboble, som begge delvis har blitt drevet av kapitalinnstrømning som bidro til å betale for handelsunderskuddet. Det er foreslått mange tiltak for å kontrollere aksjemarkedet spekulasjon. For eksempel, Fed kunne bruke allerede eksisterende verktøy for margin gjeldskrav Høyere margin gjeld krav ville begrense gjeld finansiering av egenkapital kjøp Også regulatoriske reformer kunne innføre bedre regnskapsstandarder som ville gjøre de sanne kostnadene for aksjeopsjoner mer tydelige Siden aksje tilbakekjøp knyttet til lager opsjoner er både avløp på bedriftsressurser og en mekanisme for å holde aksjekursene oppblåst s Uk en regnskapsmessig endring vil begrense aksjeopsjoner, tillate bedrifter å bruke mer av sine inntekter for investering og redusere aksjekursvekst. Skattepolitikken kan bli revidert for å innføre en verdipapirtransaksjonsskatt Baker, 2000 Dette vil øke kostnadene ved kortsiktige aksjebeholdninger og dermed påvirke porteføljespekulanter mer enn langsiktige, strategiske investorer. På samme måte er det nødvendig med sterkere kredittmarkedsreguleringer for å dempe overforbruk av kreditt og for å unngå en annen uholdbar gjeldsoppbygging blant husholdninger og bedrifter. Å regjere med overdreven kredittutvidelse Reguleringsorganer for finansmarkedet, blant annet kan Fed revidere eiendomsbaserte reservekrav som et politisk verktøy Palley 2000 Dette vil tillate at regulatorer tilpasser den relative attraktiviteten til ulike beholdninger av finansinstitusjoner, og derved motvirker altfor risikable tildelinger. Konklusjon 1990-tallet tilbyr fire viktige leksjoner for bærekraftig langsiktig vekst Dette er den offentlige investeringen, spesielt i RD, saker for fremtidig produktivitetsvekst må forbruket baseres på økende inntekter, som fordrings - og gjeldsmarkeder trenger å regulere, og at det voksende amerikanske handelsunderskuddet kan bli uholdbart med mindre det styres gjennom makro - og strukturpolitikk uten å hevde leksjonene fra Det siste tiåret er sjansene for langsiktig vekst, utover den nåværende økonomiske avmatningen, svake, og muligheten for at USA vil oppleve en periode med langsom, langsom økonomisk vekst, er reell. Bakker, D 2000, Utførelsen av en ensidig spekulasjon Skatt i USA Washington DC-senter for økonomisk og politisk forskning. Nasjonalt forskningsråd NRC, 1999, Finansiere en revolusjon Statsstøtte til databehandling Washington, DC National Academy Press. Palle, TI 2000, Finansiell stabilitet i OECD Den manglende dimensjonen i Offentlig politikk Ny økonomi Vol 7, No 3 179-84.Roach, S 1996, The Hollow Ring of Productivity Revival Harvard Business Review november De cember 1996 81-89.U S Trade Deficit Review Commission USTDRC, 2000, U S Trade Deficit Årsaker, Konsekvenser og Anbefalinger for Tiltak Washington DC USTDRC. POSTET TIL VIEWPOINTS ON APRIL 10, 2002. Christian Weller er økonom ved Economic Policy Institute i Washington, D. C. EPI er en uavhengig, ideell tenktank som undersøker virkningen av økonomiske trender og politikk på arbeidende mennesker i USA EPI s forskning hjelper politimenn, opinionsledere, advokater, journalister og offentligheten å forstå brød og smørproblemer som påvirker vanlige amerikanere. 1225 Eye St NW, Suite 600 Washington, DC 20005 Telefon 202-775-8810 2016 Økonomisk politikkinstitutt Personvernpolitikk Kontakt oss. En forskning og offentlig utdanning initiativ for å gjøre lønnsveksten en presserende nasjonal politikk prioritet. Den autoritative analysen av levestandarden til amerikanske arbeidere. Interaktiv verktøy og videoer som gir klarhet til den nasjonale dialogen om økonomisk ulikhet. Tilknyttede programmer. En nasjonal kampanje fremme politikk for å svekke sammenhengen mellom sosioøkonomisk status og akademisk prestasjon. Et nettverk av statlige og lokale organisasjoner som forbedrer arbeidet锟 斤 拷 re lever gjennom forskning og advocacy.